Le groupe spécialisé dans la bio-analyse pour les domaines de l’alimentaire, de la pharmacie et de l’environnement a progressé dans toutes les zones géographiques et particulièrement dans les pays émergents, profitant notamment d’un environnement réglementaire plus restrictif qui rend les contrôles et tests plus nombreux.

La feuille de route visant pour cette année une croissance organique des ventes proches de 5%, une amélioration de la marge d’excédent brut d’exploitation par rapport à 2024 (22,3%) ainsi que du cash-flow a été confirmée.

Encore loin des résultats pré-Covid

Notre analyse. Les effets de base défavorables liés à la baisse d’activité de la période post-Covid sont désormais effacés et le groupe reste porté par une demande soutenue de tests dans ses principaux domaines de prédilection.

La direction estime par ailleurs que les négociations sur les tarifs ne devraient pas avoir d’impact sur la structure de coût.

Pour autant, l’action Eurofins Scientific perd encore plus de 40% sur trois ans et reste loin de ses niveaux d’avant la pandémie, ce qui se traduit par une décote de valorisation importante (environ 30%) en termes de valeur d’entreprise sur excédent brut d’exploitation) par rapport à la moyenne des 15 dernières années.

Le titre ne capitalise plus que 17 fois les profits attendus en 2025. Une situation qui s’explique par l’attention portée au bilan par les investisseurs.

Eurofins Scientific a depuis longtemps bâti sa croissance sur les rachats de laboratoires (34 en 2024 et déjà 11 au début de 2025) financés par de la dette dont une partie à caractère hybride, considérée comme des quasi-fonds propres, mais dont le coût en termes de frais financiers n’est pas négligeable (plus de 6%).

Chiffres clés et ratios boursiers

Notre conseil

• Vendre [ERF]. Objectif : 45 euros
• Profil : spéculatif
• Prochain rendez-vous : 23 juillet 2025, résultats semestriels.